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公募FOF基金经理是怎么投资的?

2024-03-29 05:02:01基金

在解决问题的过程中,不要害怕做错什么,即使错了,也不用懊悔,有机会重头来就行,人生就是对对错错过来的。百吉财经带大家认识那些公募基金一般怎么投资,希望看完本文,你会对这方面的认识能更上一层楼。

公募FOF基金经理是怎么投资的?

2022年正值首批公募FOF获批五周年。根据济安金信基金评价中心(以下简称“济安金信”)数据统计,截至10月24日,FOF规模合计约2337.42亿元。有77家公募管理人推出了FOF产品,其中管理FOF基金资产规模较大的有交银施罗德、兴证全球、汇添富、华夏、易方达、南方等基金公司。

华夏基金资产配置部总监许利明在接受《中国经营报》记者采访时表示,从产品特征和运行实践看,FOF从机制上提高了投资者获得超额收益的确定性,通过在不同基金产品类型上的分散投资,显著降低整体产品的波动水平,提高风险收益比,让投资者能够更加放心地参与到投资中去。

在全部公募FOF基金中,养老目标基金成为主力军。虽然今年以来,受A股市场波动影响,公募养老FOF的业绩不尽如人意,但拉长时间来看,近三年,养老FOF给基民创造了丰厚的收益。Wind数据显示,最近三年,全市场87只养老FOF全部取得正收益,其中收益在30%的有21只。

近五年规模增长17倍

2017年10月19日,我国第一只FOF基金——南方全天候策略诞生。作为国内首批发行的公募FOF之一,南方全天候策略以超33亿元的规模结束募集,这标志着我国第一只公募FOF的诞生,也意味着中国基金业正式步入资产配置新时代。

在经历了2018年的小幅滑落后,我国公募FOF规模一路增长。尤其从2021年三季度开始,公募FOF发行逐渐进入快车道,单季度发行数量突破30只。五年来,公募FOF规模从2017年末的130.3亿元上升到2022年三季末的2332.58亿元,规模增长幅度高达1690.2%,其中,股票型FOF 14.5亿元、混合型FOF 2155.93亿元、债券型FOF 58.63亿元。

济安金信基金评价中心主任王铁牛在接受记者采访时表示,五年来,通过基金管理人的持续推广和营销,越来越多的基金投资者了解了FOF这个新品类;同时,FOF是以资产配置为核心、多重风险分散为特点的产品,获得了投资者的认可。

格上富信产品经理张怀若在接受记者采访时表示,作为一个新生代产物,公募FOF五年规模增长17倍,实现从0到2300亿元的突破,扩张迅速。这反映了国内机构投资者和个人投资者的逐步成熟,代表了金融领域分工的进一步细化,顺应了居民财富管理大发展的内在需求。

谈及混合型FOF规模较高的原因,天相投顾研究员杜正中分析,FOF的底层投资标的为基金,相对而言,混合型FOF投资标的较为灵活,可以根据市场和策略情况在不同阶段配置不同比例和类型的基金,适应性更强,因此也成为了基金FOF发行的主力。

从业绩表现看,根据Wind数据,截至2022年10月24日,混合型FOF指数、沪深300、混合型基金总指数近五年的年化收益率分别为4.58%、-1.80%、8.20%;混合型FOF指数、混合型基金总指数近五年的年化波动率为7.92%、13.75%,“这说明FOF基金展现了基金分散投资的作用,降低了资产的波动率,相应收益率也有所降低。”杜正中分析。

FOF重仓债基、ETF

以资产配置和基金投资为“看家本领”的FOF基金经理的调仓动向也备受关注。Wind数据显示,2022年三季度,债券型基金、指数基金成为FOF基金经理的“心头好”。在其重仓基金中,债券型基金460只,被动指数基金以及指数增强基金合计371只。

王铁牛指出,FOF基金投资主要以投资组合策略、风险评价、美林时钟周期等作为主要的资产配置方法。目前公募FOF是以股债组合为主,相对而言,长期纯债基金和一些宽基指数、行业指数基金是FOF基金的主要配置对象。

已披露的权益类FOF基金三季报显示,在被重仓的指数基金中,FOF前十大重仓基金中超半数为ETF。“选择ETF的原因是其灵活度高,费率低,基金风格显著,适合长期配置。”杜正中说。

“在FOF配置过程中,ETF的持仓占比较大也在情理之中。”私募排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊分析,对于FOF基金而言,资产配置是FOF的重要组成部分,而ETF往往对标某些宽基指数或者是行业指数,因此是被动配置中非常优质的标的。

在所有FOF重仓基金中,最受FOF基金经理欢迎的当属交银裕隆纯债基金A份额。Wind数据显示,截至2022年三季末,全市场共有47只FOF持有交银裕隆纯债基金A份额,持仓市值21.7亿元,占基金总规模9.34%。

杜正中指出,截至2022年10月26日,交银裕隆纯债基金A份额近五年回报为27.94%,跑赢中长期纯债基金市场平均收益(21.70%)和中证综合债指数(26.63%);近五年区间最大回撤为1.84%,具有较好的风险控制能力,这或许是这只基金被机构看好的理由。

根据济安金信评级,交银裕隆纯债基金A份额的三年评级为5星纯债型基金,最近一年、三年、五年排名都在前20%,业绩稳定性较好。“该基金不论是在资产配置、久期管理、风险控制都做得比较优秀,这也是其被多只FOF持有的原因。”王铁牛说。

养老FOF占比近一半

2018年2月,证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》,规定养老目标证券投资基金应当以基金中的基金即FOF形式运作。2018年8月6日,来自华夏、南方、嘉实、博时、鹏华、中欧、富国、万家等14家基金公司的14只养老目标基金获批,公募养老FOF问世。

Wind数据显示,截至2022年三季末,全市场共有207只养老FOF,规模合计1085亿元,占全部公募FOF规模的46.5%。

Wind数据显示,全市场最近三年收益在30%的21只养老FOF中,排名靠前的有:华夏养老2045三年A份额和C份额、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年、南方养老2035三年A份额,其最近三年收益分别为50.26%、48.46%、40.77%和39.99%。

许利明介绍,在构建FOF投资组合的过程中,一般要经历四个步骤:战略资产配置、战术资产配置、目标基金的选择和风险管理。

“在非熊市周期里面,我们会对市场中的各类风格、行业、板块、赛道进行研究,选择那些有希望为持有人创造超额收益的风格进行重点配置。”许利明表示,研究发现,中国主动基金经理创造的超额收益中,超过80%的部分与市场风格的偏离有关,只有一小部分是纯粹的选股产生的阿尔法。因此,如果我们不对风格进行选择,则创造超额收益的能力就会大打折扣。

许利明表示,在选择好将要配置的风格之后,还运用量化与主观相结合的方法,对市场中的基金经理业绩进行精准的风格识别和准确的业绩归因,把符合风格要求的基金纳入到公司的投资组合当中,从而构建一个高效的FOF组合。

嘉实养老2050基金经理张静介绍,做投资组合的过程是一个动态调整的过程,方法论包括两部分:大类资产配置和基金选择。在做基金选择的时候,张静同样注重基金的投资风格,比如,是偏板块还是偏制造业,是价值型还是成长型,对估值的容忍度如何等。多维度的贴上标签后与基准比较,考量基金是否具有持续创造阿尔法(个股的收益与大盘指数收益的差值)的能力。

在基金的类型选择上,张静介绍,现有公募养老FOF产品,权益中枢多是20%左右的水平,最低的权益下限也有10%,今年权益市场的调整分化也影响了基金的表现。“拉长时间维度看,权益资产的收益率仍然可观。”张静说,目标风险型养老FOF会设置不同的风险目标,以方便满足投资者追求不同的收益;而目标日期基金权益资产比例恒定,随着产品“日期”的临近,权益资产投资比例会逐步下降。

谈及养老FOF的发展前景,杜正中指出,目前,我国FOF资产规模相较于市场基金规模占比为3.11%,未来仍然具有较大的发展空间。养老FOF未来同样大有可为,随着个人养老金政策的实施,未来这一类基金将得到个人养老金账户的支持,从而迎来从质到量的全面发展。

2022年4月,国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》,规定参与人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。“这一制度的出台对我国建设多层次、多支柱养老保险体系具有标志性意义,养老目标FOF有望迎来历史性发展机遇。”王铁牛说。

想要成长,必定会经过生活的残酷洗礼,我们能做的只是杯打倒后重新站起来前进。上面关于那些公募基金一般怎么投资的信息了解不少了,百吉财经希望你有所收获。

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