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理财不到期能提前取回吗 理财产品没到期可以提前取出吗

2024-03-28 18:02:08综合

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经济观察报 记者 蔡越坤 姜鑫 “一天亏损几百元、一千元,亏的比上班赚的还多;要求银行方提前打开赎回通道,目前希望止损,尽快赎回理财产品。”

2022年12月14日,西安市雁塔区高新路,西安银行股份有限公司(以下简称“西安银行”)总行营业部,一位购买了该行理财产品的投资者,前来跟银行的相关工作人员沟通。

在现场的百余位理财产品持有者,也提出上述类似诉求。经济观察报记者了解到,这些投资者手里的理财产品大多并未到期,但是因为近期这些产品的净值下跌较多,因而希望提前赎回。例如,一位投资者持有西安银行“聚利岁岁盈364A”产品,7日年化收益率跌幅为36.24%。

类似的下跌,在多家银行的理财产品上普遍出现。有一位西安银行理财产品的投资表示,自己也购买了浦发银行的悦盈利之6个月定开型W款理财产品,11月15日以来,近一个月净值从1.0768跌至1.0672。该投资者购买了近37万,目前亏损超5000元。

银行理财产品净值跌跌不休,不少之前习惯了这一类别产品稳定收益的投资者,选择赎回。据记者了解,不少大银行的理财产品净值也出现回调,从而遭遇个人投资者赎回的情况。投资者们显然还没有适应银行理财净值化之后的波动风险。

2022年11月下旬以来,银行理财、公募基金等机构减持利率债、信用债形成“踩踏行情”,导致债券价格下跌,银行理财和债基因而净值下挫,引发机构和个人赎回;银行理财和债基只能抛债应对,债市继续下跌,形成恶性循环。银行理财也因此承受赎回之痛。

据银行债券交易员李栋观察,银行理财子公司在减持信用债时如果卖不出好价格,从理财产品净值来看就是持续亏损。当普通百姓看到持有理财不断亏损时,就容易出现恐慌情绪而引发赎回潮。银行理财新一轮“赎回、卖资产、净值下跌、更多赎回”的负反馈效应将持续多久,成为投资者关注的焦点。

在李栋看来,进入12月份,债市机构投资者进入了一轮“非理性”抛售债券。而在部分机构眼中,性价比高的债券已经逐渐浮出水面。12月15日,一位中小型险企首席投资官向记者表示,市场波动大的时候,分歧大的时候,往往有进场机会,目前正在适当追加持仓规模。

赎回潮持续

12月14日,在西安银行总行营业部,该行相关工作人员表示,有提前赎回理财诉求的投资者,当场签署“信息登记表”,内容主要包括持有产品及金额等,之后工作人员会联系处理。

一位西安银行负责产品投资相关业务的工作人员表示,该行理财产品净值回撤主要是因为近期投资债券收益率上涨,导致债券价格下跌而出现损失。西安银行大部分银行理财主要配置为信用债,信用债配置细分类型又以配置城投债为主,可以保证票面收益。此外,理财产品也配置了利率债,保证产品的流动性。

该人士表示,不同的投资者买入时间点不同,所以持仓亏损情况不同。但是目前西安银行理财产品成立以来的净值大部分仍然在1。目前银行负责的团队也在每天盯盘,针对市场变化制定相关的对策,例如是否进行资产卖出等操作。

继11月的赎回潮后,12月以来,银行理财赎回压力并未减缓。

Wind数据显示,截至12月16日,3年期AA 的城投债收益率从11月15日的3.13%,已快速上行到4.4%左右;AAA城投债收益率11月15日只有2.8%,目前已经到了3.25%。

债市在经历了11月中加速大幅下跌之后,平稳了一周多时间,近期再度开始下跌。赎回是这两轮市场调整的主要压力来源。

国盛证券研报指出,从机构来看,与上一轮公募为主,理财、券商资管全面承压不同,本轮减持主要来自银行理财,12月1日至6日四个交易日,理财合计减持现券1059亿元,减持相较于上一轮并未放缓。而公募基金本轮大部分时间在增持,这与上一轮公募基金单日减持量最高达到近千亿不同。虽然12月6日公募减持315亿元,但主要减持利率债,持续性有待继续观察。

李栋表示,一般情况下,银行自营配置以利率债、地方债为主。而银行理财、基金、保险资管、券商资管、信托、期货资管等广义基金以信用债为主。其中,银行理财主要以配置优质的信用债为主。“在赎回潮的背景下,部分银行理财子公司被迫抛售债券,都是银行理财割肉的筹码。而此时对于保险资管、券商自营等机构而言,筹码收益率较高,很有吸引力。”李栋分析称。

中国理财网数据显示,截至2022年12月15日,处于存续期的公募理财产品中已经有超过5000只银行理财产品破净,即单位净值小于1,也即出现了账面亏损。

一位银行业人士表示,从理财产品合同看,未到期的银行理财不能提前赎回,银行有权利拒绝客户提前赎回的请求。从监管角度看,也不允许银行大批量给客户进行理财产品提前赎回。但遇到个别客户有特殊需求,比如遭遇大病用钱时,银行可能会开通赎回通道,或协调将该客户持有的理财产品转让。

抛售传导至信用债

12月份以来,李栋感受到了债市机构投资者们的“非理性”抛债,已经从11月份下旬的利率债市场传导至当下的信用债市场。

伴随利率的走高,债市行情仍然处于下跌态势。李栋表示,银行理财子公司等机构迫于赎回压力,不得不变卖持仓的债券,从2022年11月份下旬以来,流动性好的利率债、同业存单等优先处置卖掉。

国盛证券研报数据显示,上一轮公募赎回过程中,利率债和信用债都被较大幅度减持。近期减持主体是理财,理财的主要减持对象则是信用债和银行二永债(银行发行的二级资本债和永续债的合称)。12月初以来,银行理财减持信用债456亿元,日均在百亿元,净减持以二永债为主的“其他”508亿元,日均127亿元。相对于上一轮公募主导的减持,本轮在券种上更为集中。

李栋称,“机构持仓的资产抛无可抛时,部分银行理财子公司等机构进一步开始抛售信用债,尤其是流动性相对较好的城投债,能抛掉的尽量先抛掉,不好出的只能最后卖出。”

某大型公募基金的基金经理向记者表示,最近银行理财产品面临赎回,给市场带来的负反馈比较明显,造成了流动性挤兑。债市这波行情与2015年股市流动性危机的时候类似,跟整个债券市场的定价没有关系,就是踩踏带来的波动。

红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖表示,当前的债券市场,尤其是信用债市场、二级资本债、永续债及同业存单收益率明显上行,陷入了一轮“抛售潮”。

相比于利率,李奇霖称对信用的冲击更大,原因有两点:一是信用债的流动性不如利率,当遇到产品集中赎回,投资经理不得不“加点成交”,这点在中低评级、长久期信用债体现得更为明显,否则卖不出去;第二是利率债跌深了是有人接盘的,比如受冲击较弱的大行自营和保险机构,但中低评级信用债可能过不了大行和保险的风控,没有负债稳定的大机构可以接盘中低评级信用债。

险资等机构开始接盘

面对“非理性”抛债行情,上述大型公募基金的基金经理认为,各机构应该根据各自的研判做调仓,比如一些觉得有性价比的债券,应该是增加久期或提高仓位;有进一步赎回压力的,应该是减仓或等一等再加仓。

该人士进一步分析,公募基金因为负债端不太稳定,在这种情况下比较被动。保险资金的负债端是非常稳定的,但部分机构可能资金上不太充足。养老金和年金负债端比较稳定,不会有赎回压力,理论上是可以继续加仓的。

上述中小型险企首席投资官向记者表示,市场波动大的时候,分歧大的时候,往往有进场机会。目前正在适当追加持仓规模。

另外,面对银行理财子公司的赎回压力,有保险从业者认为,这其实是一个展示保险行业收益稳定的好时机,理财类保险产品作为资管新规后为数不多的刚兑产品,保险业的稳健优势愈发明显,但在投资端的相对保守使得这种优势未能明显的体现出来。万能险结算利率超过4%的产品有很多,在目前的投资环境下,能达到3.5%的结算利率就很不错了,不少产品还有2.5%的保底,但保险公司自身的金融营销能力不足,没有将其长期久期资产负债匹配优势发挥好。

此外,上述中小险企首席投资官表示,前段时间有市场消息称,央行要求大型保险公司加仓,尽管一直没有官方声音,但近期保险公司动作频频,特别是今年以来或者说11月以来,30年期国债的配置,几乎都是保险资金在买。

国盛证券称,当前二永债利差已经上升至高位,这会增加配置吸引力,吸引市场机构增加配置。截至12月6日,银行二级资本债5年期收益率达到3.70%,与国开利差达到78BP(基点),已经上行至65%的历史分位,接近去年10月份和今年4月的利差位置。这会增加公募基金和银行自营的配置吸引力。

国盛证券认为,赎回资金并未流出债市,散户赎回理财的资金可能一部分回流银行表内,形成银行存款。银行在贷款投放不足的情况下会通过回购等方式给到其他机构,也可能会增加债券投资,因此最终依然流入了银行间市场和债券市场。随着二永债利差的上升,公募、银行表内等都可能加大配置,产生稳定市场作用。从现券数据来看,自11月21日以来公募基金累计增持“其他”566亿元。

净值化大考

“2021年底资管新规过渡期结束后,当下银行理财市场面临真正全面净值化转型以来的第一次大考。”李栋称,银行理财的投资者以前习惯了预期收益型,净值化转型后,投资者自己承担风险,亏钱给他们带来很大的疑惑。银行理财市场的净值化管理,需要时间来让投资者接受和适应。

12月14日,多位持有西安银行理财产品未到期的投资者要求提前赎回产品时,签署了一份《净值型理财产品赎回申请书》,内容指出:本人知悉购买的该笔产品为“值型理财产品”“不保本,不保息,理财产品净值随市场情况波动”。同时也知悉,“该理财产品不提供投资者主动发起全额或者部分赎回功能,投资者经确认的产品份额,约定在投资周期到期日由系统自动发起全部赎回”。

多位投资者表示,可以接受投资产品以来发生的亏损,目前希望提前赎回止损。随后,12月15日,多位申请提前赎回西安银行理财的投资者表示“APP显示已经到账”。

记者就上述情况多次拨打西安银行半年报披露的联系方式,但一直无人接听。

12月11日,西安银行财富中心官微发布《西安银行致理财投资者的一封信》中称,资管新规发布后,银行理财产品都进行了净值化转型,理财产品净值的变化直接反映了市场行情的变化。纵观此次调整的幅度和,在债券市场历史上都是较为罕见的,这也导致了市场同类型净值型理财产品均出现了暂时性的波动和回调。

在信中,西安银行表示,在债券巿场情绪宣泄之后,未来仍充满希望。在市场逐渐回归基本面的预判下,我们及时调整产品组合结构,做好流动性管理,为后续价值挖掘争取空间。

普益标准认为,两轮银行理财大破净帮助投资者认清银行理财产品的本质与特点,认识到其与银行存款是完全不同的,银行理财产品自身的风险取决于其投资的资产标的。同时,破净有助于投资者在以后的投资中根据自己能承受的风险程度做决策,购买更合适自己的理财产品。

李奇霖表示,短期看,得增加接盘容量,引导保险资金、银行自营及证券自营有序承接被市场抛售的债券,不仅是要增持国债,更重要的是要扩大信用债、银行二级资本债、永续债的持有规模,降低市场波动率。长期看,应加强投资者教育,销售过程中应严禁明示暗示预期收益率,强化风险提示和客户经理培训,杜绝“唯规模论”的发展倾向,鼓励理财子公司差异化竞争,通过差异化的、有特色的产品设计及扎实的投资业绩吸引客户,用有竞争力的市场化表现反哺规模扩张,加快推进理财子市场化体制机制改革等等。

(应受访者要求,文中李栋为化名)

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