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一法通万法通 | 今天聊聊股票估值方法

2024-03-28 19:03:39股票

在解决问题的过程中,不要害怕做错什么,即使错了,也不用懊悔,有机会重头来就行,人生就是对对错错过来的。百吉财经带大家认识股票怎么算钱,希望看完本文,你会对这方面的认识能更上一层楼。

股票估值方法有很多,大体可以分为两类:

一是相对估值法

例如PE、PB、PS、PEG等方法。这些方法往往是和同类企业对比、或者和自己历史对比,来判断股票估值高低。

相对估值法测算过程简单实用,是IPO招股书和资产收购报告里面最常用的估值方法之一。

一是绝对估值法

例如现金流贴现估值模型、利润贴现估值模型。这些方法算出来的数值是多少,公司估值就是多少。

绝对估值法是把未来贴现到现在的测算方法,不同的贴现对象,体现了不同的估值思路。

例如股息贴现估值背后的思想,就是实际分到手里的价值才是真正的投资价值;而利润贴现模型背后,就是我是公司的股东,公司的利润就是我的。

有相当一部分人觉得,绝对估值测算过程比较复杂,看起来显得“更严谨”、“更高明”一些。

其实不然,这些方法背后的数学原理都是相通的,看下面的例子就明白了。

一笔银行存款1000元,每年利率10%,也就是每年可以获得100元的利息。

一家公司,每年都可以稳定获得100元利润,不增不减,跟银行存款一样稳定。

你说,这家公司你觉得值多少钱?

没错,这家公司只能值1000元!

因为这家公司跟银行存款1000元没有什么区别,都只能产生100元利润。

没有人会用1001元去换一个1000元的存款,这不符合逻辑。

上面这个例子里,我们先从逻辑常识知道了估值答案。

那我们再用估值方法测算一下。

绝对估值公式=∑利润/(1 贴现利率)^n。公式里的利润取100,贴现利率取10%,n取无限年份。

按上面参数一算,这个公司的绝对估值刚好是1000,不多也不少!

测算结果跟逻辑直觉结果完全一致。

这说明,估值的测算方法是没问题的!

怎么解读这情况?

为什么公司的估值跟银行存款利率有瓜葛起来了?

为什么这家公司的合理市盈率是10(估值1000/利润100),刚好是银行利率10%的倒数?

这里面,市盈率和利率之间的关系是什么?

其实,我们拿绝对估值公式=∑利润/(1 贴现利率)^n,除以利润。

就可以得到市盈率的计算公式=∑1/(1 贴现利率)^n。

从这公式,你算出来市盈率就是10。

并且,你发现市盈率跟贴现利率这因素密切有关!

利率10%,利息没有增长的情况下,估值放大了10倍(1000元存款=100元利息*10),这10倍就是市盈率。

我们回头看下刚刚这个例子有多特殊?

特殊到要求公司盈利的稳定性等同银行存款,特殊到每年盈利完全不变,现实中没有这样的公司。

“稳定性”是什么?就是确定性!确定性的反面是什么?是风险啊!

所以,既然没有稳如存款的公司,那这个贴现利率就不能用银行存款利率。

那要用“风险利率”!

“风险利率”通俗的理解,就是你觉得这个这样一个有风险的公司,预期收益率要给到多少才合适!

你说现在存款的收益率都10%了,这公司有点风险,这笔投资怎么都得给个20%收益率,才值得投吧。

好!我们把20%的风险利率代进去上面的市盈率计算公式,算出来市盈率刚好是5倍!

看到没有,风险利率要求越高,市盈率就会变得越低!

这就是市盈率的本质:

1、公司风险越大,市盈率一定要给得越低!否者预期收益和风险不匹配。

2、公司想要更高的市盈率估值,未来的利润必须要有增长。

3、公司利润没有增长,那市盈率最高只能给到存款利率的倒数。

4、公司利润有下降或者亏损预期,那市盈率要给到更低才行。

从这,我们就知道

1、为什么公共事业类公司,市盈率给的普遍不高了,因为行业增速很慢。

2、为什么汽车类公司,市盈率给的普遍不高了,因为风险大,利润波动大。

3、为什么成长股,市盈率给的普遍较高了,因为未来利润增长势头好。

了解市盈率基本情况后。

我们看看彼得·林奇的PEG估值法,是他个人的经验总结,还是有一定的数学逻辑在里面。

我们看看下图,不同的业绩增速下,如果股价不变,3年后市盈率会变成什么样。

结果是不是很有意思?

不管当前市盈率多高,只要满足PEG=1的估值分水岭条件,股价不变的话,3年后的市盈率都会变成15倍不到

特别是当前市盈率在30-80倍之间,这是成长股估值的常见区间,3年后市盈率都会降到15倍左右。

15倍市盈率意味着什么?意味着企业利润15年就让你投资回本,意味着年化投资收益率最低都有6%,这收益率一般是无风险利率的2~3倍。15倍市盈率,是成长股极具诱惑力的估值底盘。

也就是说,按PEG=1选股。如果股价不涨,业绩又如预期般成长,未来3年公司会极具投资诱惑力。所以反过来,股价3年大概率是会涨的,这就是彼得·林奇的厉害之处!

投资是一辈子的事情,一着不慎满盘皆输。有些基本问题,我们一定要想得深入、想得明白。

希望大家都不要做出用1001元换1000元存款的傻事!

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