百吉财经 > 外汇 > 外汇互换名词解释的相关解读

外汇互换名词解释的相关解读

2024-03-28 22:13:04外汇

态度会决定你做事的成败,如果你态度好,就一定可以做成一件事,如果你态度不好,那么你即使拥有再好的条件你也做不成这件事情。下面,百吉财经将会带领大家了解,希望你可以从本文中找到答案。

外汇互换名词解释的相关解读

今年4月开始,美元展开凌厉攻势,至今大涨近8%,引发新兴市场资金外流、市场动荡。经历了去年一整年的美元颓势,市场似乎已经忘了——全球流动性是一个关键概念,而主导它的正是美元。

近期,有“央行的央行”之称的国际清算银行(BIS)经济顾问与研究部门负责人申铉松(Hyun Song Shin)在接受第一财经独家专访时表示,“全球流动性是一个关键指标,它就像潮水流出流进,美元弱势时,潮水就会流入(非美市场),反之则流出。这个大背景应该铭记于心。”BIS最新发布的年报中也警示称,随着强美元重启,此前支持新兴市场流动性的有利环境正在逆转,市场更不应该骄傲自满。

申铉松也强调了BIS今年一项美元研究的重要性。BIS发现,一般而言,强美元下,新兴市场在出口方面更具优势(新兴市场货币贬值)。然而,之所以如今强美元引发全球动荡,更深层次的原因还在于——美元和美元计价的跨境银行贷款存在负相关(强美元引发离岸美元荒)。此外,一国货币对美元贬值将打击新兴市场的实体投资动能。这都将抵消对出口带来的好处。

同时,BIS也认可中国在去杠杆和打击影子银行方面取得的进展,并认为中国可以采取各项措施来应对转型过程中的压力点。此前,中国的定向降准也是为持续去杠杆创造更适合的流动性环境。

美元仍主导全球流动性

金融危机后,全球复苏缓慢,直到2017年才好不容易出现了全球同步扩张的态势,尽管至今仍在持续,但今年二季度以来各国的分化已经出现,市场波动率急剧攀升。

眼下,BIS仍然认为全球处于经济扩张期,且新兴市场的基本面仍然健康、外汇储备充沛,但在强美元引导全球流动性收紧的当下,申铉松认为市场不可自满,且需要密切关注强美元的传导作用。

值得注意的是,BIS此前也通过风险承担机制来研究了美元汇率变化的影响,这更好分析了美元汇率和全球融资条件的关联,而这一关联正是市场的风险承担行为和投资者的杠杆决策。

具体而言,申铉松对记者表示,美元强弱程度与跨境银行资金流呈反比,也与实体投资(即公司资本开支)呈反比。即美元贬值时,非美国家更倾向于举借更多美元债务,而站在债权人的角度(银行),借债人这时信用资质更好,这也创造了更多延长授信的空间;而美元升值时,跨境银行美元计价借贷就会萎缩。同时,跨境银行美元计价借贷与新兴市场实体投资呈正相关性,即美元的走强也会导致实体投资下降。

BIS也发现,尽管美元走强对于某个新兴市场国家而言意味着该国出口更具优势,但是事实上,强美元对该国投资所产生的负面影响将抵消其对出口的贡献。

其实,金融危机后期,在雷曼破产之后,真正导致美元升值的市场原因,是全球银行业所产生的全球性美元短缺。具体而言,货币错配和期限错配都是关键问题。货币错配在于,在美元走弱时,新兴市场倾向于大量举借美元债务,这在美元升势重启时将触发债务集中清偿、推动美元进一步走强;另一个融资风险是期限错配,指银行能够直接从银行同业拆借市场借入美元,也能够通过外汇互换(对手方为银行或非银行机构)获得美元,融资的平均期限很短且来源不稳定,这就是为什么在金融危机真正发生或美元持续走强时,会产生全球性美元短缺,而这也加速全球流动性趋紧。

早在4月前,离岸美元荒就引发了市场关注。3个月LIBOR(伦敦同业拆借利率)是公认的离岸美元市场的基准利率,其与3个月隔夜指数掉期(OIS,overnight indexed swap)的价差在很大程度上反映出市场的风险偏好。这一价差当时突然飙升,在4月初上升至将近60个基点的位置,创下了2008年金融危机以来的最高点。同期,美国国债收益率其实在回落。由此,资金在美国减税、加息下回流美国是一个合理解释。

真正影响离岸市场美元流动性的,是市场的融资结构。日本央行副行长中曾宏在2017年的一次公开演讲中讲到:第一,非美国银行不断扩大自身的海外债权(绝大多数是美元),但其资金的来源主要是外汇互换。外汇互换其实是很多国际银行重要的融资工具,它的本质是以一种货币作为抵押,来获得另一种货币。日本银行就是最为典型的案例,其使用日元和美元的外汇互换来取得美元资金,从而满足客户的美元融资需求。第二,非银行金融机构不断壮大,其中影响最大的是真实持有现金的投资者(real money investor)。因为如果市场中没有人提供美元,那么外汇互换市场就不会存在。而事实上,这些投资者正是扮演着这样的美元供给的角色,他们把手中的美元借给日本的商业银行,从而获得日元,用来购买日本国债。尽管日本国债是零利率甚至负利率,但由于他们获得的日元融资成本更低,其实也可以获得不错的收益。

因此,当时的Libor上升就体现出了美元供求关系的变化。中曾宏也曾提及,美联储加息,可能会带来新兴市场的经济放缓,资金从新兴市场流出。而这些国家的主权财富基金和外汇储备的管理者就会有意识地在外汇互换市场上减少自身的美元供给,而他们的供给一旦减少,就会导致离岸美元的融资成本上升。

货币政策正常化挑战重重

眼下,美联储的加息进程远未结束,加之退出量化宽松(QE)并加息是一场史无前例的大试验,谁都没有经历过随之而来的市场变化。BIS也认为,市场将如何应对、央行应如何引领,都是关键所在。

美国联邦基金利率区间目前在1.75%~2%。此前,美联储超预期的鹰派表态引发了各市场关注。美联储不但将今年加息3次的预测上调至4次,并提升长期中性利率(3.125%)以及今后两年就业、通胀的预测。

欧洲央行称将在12月底结束QE,并将保持利率不变至少至2019年夏天。“美联储在加息周期上遥遥领先,但这只是顺序问题,未来欧洲央行、日本央行都将加入其中。”申铉松称。

他也提及,“此前市场经历了很长时间的宽松货币政策,近期投资头寸的集中清理也加剧了市场波动。尽管发达国家银行杠杆率较低,但是对于退出货币宽松仍需谨慎,尤其是那些隐含在表面下的风险,因为退出非常规货币政策是史无前例的。”

值得注意的是,今年的市场环境令众多策略师、基金经理措手不及,过去几十年都适用的一些信号指标、风险模型似乎在今年都开始不起作用。记者了解到,有策略师的风险逆转模型早在4月底就闪现可以加仓新兴市场的信号,然而剧烈的市场波动和意外令其被迫平仓。这并非个例。

同时,贸易摩擦叠加复杂的市场情况,也令几乎所有机构频频误判——年初,众多机构认为贸易摩擦只是转瞬即逝的,美国税改无法大幅推动企业资本支出并可能加剧其财政失衡,导致美国经济提前衰退,美元也大概率是强弩之末。然而,上述假设似乎一一被推翻。美国经济的强劲程度和企业的信心大大超出市场预期,企业盈利空前强劲,同时欧元区的结构性问题导致其复苏不及市场预期,这进一步导致美元、美股节节攀升。市场还认识到,贸易摩擦可能将成为一场“持久战”。

“在货币政策回归正常化的进程下,基金经理所长期熟悉的那些短期信号可能不再适用,我们应该要用更长期的视野来看待市场环境和融资条件的变化。”申铉松告诉记者。

同理,过去对于收益率曲线趋平的解释在如今可能也并不适用。他对记者表示,眼下之所以收益率曲线非常平坦(10年期~2年期),“主要因为短端利率上升较快,而长端利率并未相应抬升那么多。而导致长端利率偏低的原因,可能是避险同时寻求收益率的资金不断流入长期国债,从而压低了十年期国债的收益率。这和坊间认为收益率曲线趋平预示着经济衰退的评论不太一样。”

“因为这一轮周期和前几次不一样。之前的几次都是美联储为了防御通胀而快速加息,但这次通胀风险并不显著,美联储仍希望在加息过程中保持和市场的沟通,推进渐进式加息。”他称。

申铉松表示,BIS非常担心贸易保护主义的升级,这可能会破坏开放的全球多边贸易体系,继而打击全球增长势头。这一体系也是过去几十年支持全球繁荣的基础。

中国降杠杆显成效

BIS的研究也持续覆盖中国的影子银行领域。与其他国家不同,中国的商业银行在影子银行体系中扮演了重要角色,而美国的影子银行则来源于证券化和其他市场化工具。随着更复杂的结构化影子信贷中介不断兴起并达到较大规模,中国债券市场高度依赖理财产品融资。BIS认可过去一段时间中国在去杠杆进程中所取得的进展。

申铉松对记者表示,中国在降低本国金融脆弱性方面取得进步,公司债/GDP比率开始趋稳,也看到中国在打击影子银行方面作出了巨大努力。

其实,眼下中国面临的挑战在于,在国内经济出现放缓迹象、中美经济周期开始出现分化、外部不确定性上升的背景下,如何确保去杠杆进程得以持续,且不对市场造成过大冲击。

“这些措施(去杠杆、严监管)都是非常积极的,当然在去杠杆的过程中会产生一些紧张的态势,但中国可以采取各项措施解决,我们需要清楚金融系统的结构。”申铉松称。

例如国际货币基金组织(IMF)此前也建议,中国可以综合运用降准和公开市场等操作来维持流动性的稳定。数据显示,上半年社会融资存量增速明显放缓,5月已经跌至10%左右。当月新增社融仅为7600亿元,虽然表内信贷新增有1.14万亿元,但当月表外融资萎缩了4200多亿元。前5个月,虽然表内同比多增加了3200多亿元,但表外融资少增了2.8万亿元。

6月24日,中国央行宣布定向降准,为今年以来第三次,这将有助于改善市场流动性,尤其是在季末的流动性紧张时期,且可以置换MLF(中期借贷便利)到期。此前,央行也通过逆回购与MLF实现净投放,上周DR007(银行间市场7天期回购利率)、3个月Shibor(上海银行间同业拆借利率)与同业存单发行利率均出现回落。

机构也认为,去杠杆过程中,从杠杆率角度来考虑,需要在降低企业债务水平来控制分子的同时要保证名义GDP维持平稳增长,来确保分母不会出现明显萎缩,否则会出现杠杆率不降反升的情况,因此降准也在为去杠杆创造更好的条件。

对于,看完本文,小编觉得你已经对它有了更进一步的认识,也相信你能很好的处理它。如果你还有其他问题未解决,可以看看百吉财经的其他内容。

版权声明:本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息储存空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如有发现本站涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容,请发送邮件,一经查实,本站将立刻删除。

猜你喜欢

  • 2017年7月1日外汇新政策.2017年1月1日中国外汇交易中心外汇

    2017年7月1日外汇新政策.2017年1月1日中国外汇交易

    一篮子货币汇率制度包括哪六种货币最佳答案中国人民银行宣布,经国务院批准,自2005年7月21日起,中国开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行...

    2024-03-28 82
  • 5月10日外汇黄金走势分析外汇

    5月10日外汇黄金走势分析

    今日金价多少一克12/5现货黄金价格走势图分析最佳答案黄金价格走势图黄金报价:黄金价格 1172.57/265.00单位 美元/盎司 元/克报价行情时间 2016年12月5日...

    2024-03-28 65
  • 英镑外汇经验教训、英镑外汇限额外汇

    英镑外汇经验教训、英镑外汇限额

    个人用人民币买卖英镑有没有金额限制答银行个人额度:每次5000美元等值外币。每年5W美元等值额度。兑换手续详细参照如下:我觉得以下一些内容对您可...

    2024-03-28 186
  • 招商银行外汇兑换要求高吗外汇

    招商银行外汇兑换要求高吗

    银行可以外币换外币吗答可以换外币的银行主要有以下几类:1、国有五大行:中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行,均开通...

    2024-03-28 67
  • 炒外汇被坑了1700元:炒外汇被骗的钱如何要回来?外汇

    炒外汇被坑了1700元:炒外汇被骗的钱如何要回来?

    炒外汇被骗的钱如何要回来?优质回答炒外汇被骗要追回资金是比较难的,因为你的资金已经转移到境外平台上去了,国内的警察对境外追缴实属困难,要...

    2024-03-28 157
  • 外汇黄金几点休市--外汇黄金几点开始外汇

    外汇黄金几点休市--外汇黄金几点开始

    国际黄金的开盘和收盘时间是什么时候优质回答国际黄金也就是伦敦金,也叫现货黄金,周一至周五一天23小时都可以交易。交易时间为北京时间周一至周...

    2024-03-28 58
  • 外汇4小时k线的战法外汇

    外汇4小时k线的战法

    外汇k线图怎么看如何分析最佳答案外汇K线图是外汇交易中常用的技术分析工具,通过观察K线图可以帮助交易者分析市场走势和预测未来走势。首先,要了...

    2024-03-28 56
  • 外汇买卖60秒的形式;60秒外汇交易外汇

    外汇买卖60秒的形式;60秒外汇交易

    外汇交易60秒:快速进出市场的策略外汇市场的波动快速而频繁,为了迎合短线交易者的需求,出现了60秒外汇交易这一形式。在这种交易方式下,交易者可...

    2024-03-28 163
  • 外汇自动化:普顿外汇什么模式?外汇

    外汇自动化:普顿外汇什么模式?

    普顿外汇什么模式?答普顿外汇 是 Pruton 兆丰控股有限公司旗下的投资品牌,为投资者提供一个理财平台,对接技术操盘手和投资者,投资者出钱,操盘手...

    2024-03-28 123
  • 外汇交易最好外汇

    外汇交易最好

    外汇交易是一种全球性的金融交易活动,参与者可以通过买卖不同国家的货币来获取利润。随着互联网的普及,外汇交易已经变得更加便捷和流行。在外汇...

    2024-03-28 118
  • 看外汇实时行情应用有哪些外汇

    看外汇实时行情应用有哪些

    新人做外汇,哪里可以看欧美的实时行情走势?优质回答新人做外汇可以在外汇交易平台上查看欧美的实时行情走势。大部分外汇交易平台都提供实时行情图...

    2024-03-28 139
  • 国家整顿外汇市场 严查外汇外汇

    国家整顿外汇市场 严查外汇

    外汇公司是否靠谱如何判断外汇平台的正规性:1、是否有权威的监管很多外汇平台都称自己是受监管机构监管的,但实际上监管机构的资质以及监管方式都...

    2024-03-28 102
  • 外汇指数都有哪些?国内和国外外汇

    外汇指数都有哪些?国内和国外

    外汇指数都有哪些?国内和国外优质回答美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过...

    2024-03-28 89
  • 银行外汇要额度的吗!银行外汇需要手续费吗外汇

    银行外汇要额度的吗!银行外汇需要手续费吗

    中行跨境转账汇款类业务收费标准最佳答案中行跨境汇款收费通常由手续费、电讯费、中转行费用三部分构成,收费标准如下:1、手续费:汇款金额的1‰...

    2024-03-28 150
  • 易信外汇可以微信入金.易信炒外汇外汇

    易信外汇可以微信入金.易信炒外汇

    相亲平台上要加易信的是不是骗子,还说自己平时做外汇?答肯定是骗子,这种就是外汇杀猪盘。外汇天眼多次曝光过这种杀猪盘骗局了。杀猪盘,网络流行...

    2024-03-28 190
  • 外汇期货是什么?在生活中有什么意义吗?外汇

    外汇期货是什么?在生活中有什么意义吗?

    外汇期货是什么?在生活中有什么意义吗?答‍‍外汇期货交易是指在约定的日期,按照已经确定的汇率,用美元买卖一定数量的另一种货币。外汇...

    2024-03-28 180
  • 工行外汇跨行手续费是多少。工行跨行外汇转账手续费外汇

    工行外汇跨行手续费是多少。工行跨行外汇转账

    跨行转账手续费怎么算?答一、工商银行跨行转账手续费:1、同城:转款金额的1%,最低1元/笔,最高50元/笔。2、异地:转账金额的1%,最低1元/笔,最高...

    2024-03-28 64
  • 外汇欧洲市场分析外汇

    外汇欧洲市场分析

    欧洲债务危机对外汇市场的影响分析优质回答我们要是真知道未来发展趋势那都会去foreign exchange market赚钱了。不过如果从初级的经济知识和生活常识还是...

    2024-03-28 198
  • eur是什么国家的钱币外汇

    eur是什么国家的钱币

    澳大利亚元货币符号?为"AU$"。因为"AU"代表澳大利亚的缩写,而"$"代表货币符号,在国际上被广泛使用。这个货币符号通常会出现在澳大...

    2024-03-28 146
  • 外汇储备加速回升 中国外汇储备回升外汇

    外汇储备加速回升 中国外汇储备回升

    中国2017多少美元的外汇储备成为世界第一大外汇储备国最佳答案2017年底我国外汇储备3.14万亿美元。中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示,201...

    2024-03-28 167